猪价一夜逆转，春节前预计偏稳为主，节后或将承压下行-农兜网

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临近春节，猪价一夜逆转，难挡上涨势头。1月24日，全国生猪均价为15.47元/公斤，较昨日上涨了0.27元/公斤，除福建省、新疆维吾尔自治区、湖南省、广西壮族自治区、海南省、四川省、贵州省、重庆市以外，其他22个省市皆有上涨，上涨区间为0.01-1.02元/公斤，其中陕西省涨幅最高，较昨日上涨了1.02元/公斤。

在连续多日的下跌后，猪价突然止跌上涨，给市场带来了一丝惊喜。

多种利好推动猪价反弹

有行业相关人士认为，此次猪价的反弹并非偶然现象，而是多方面因素共同作用的结果。首先,随着春节的临近，家庭年前备货需求增加，这在一定程度上提振了猪价。同时，部分养殖户可能选择在节前出栏，导致市场供应减少，从而推高了猪价。其次，政府相关部门在猪价波动较大时，可能会采取一系列政策措施来稳定市场，这些措施可能对猪价走势产生积极影响。再者，在连续多日的下跌后，市场可能出现了超卖现象。随着部分投资者和养殖户对猪价走势的预期发生变化，他们可能开始逢低买入，从而推动了猪价的上涨。

从短期来看，猪价可能继续受到春节备货需求、养殖户出栏计划以及政策导向等多重因素的影响。因此，猪价走势可能仍存在一定的不确定性。

春节前猪价预计偏稳为主

养殖端出栏节奏加快，呈现供需双增局面，加之标肥价差走扩，大猪溢价支撑下，节前猪价预计偏稳为主。不过春节后，供给将延续环比增量，需求则会出现明显回落，节后猪价预计将承压下行。盘面近期在修复期现价差需求下，低位反弹，走势与现货分化。但在中期供给压力下，反弹空间有限。

根据农业农村部数据显示，2024年11月末全国能繁母猪存栏量4080万头，同比下降1.9%，环比上升0.2%。根据农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》，当前能繁存栏相当于正常保有量的104.6%，处于绿色偏高区域。从4月份开始，能繁累计增长2.38%，2025年产能预计环比持续回升。当前养殖端仍有一定利润空间，主动调降产能的意愿不强，能繁存栏延续增长趋势。

据Mysteel统计，截至2024年12月底，规模场能繁母猪存栏量为504.38万头，环比上涨0.36%，同比增长4.03%。规模场能繁母猪存栏连续10个月环比小幅上升，从生产周期推算，2025年规模场理论产能环比上升，远月合约承压弱势运行。规模场12月商品猪存栏数为3525.91万头，环比增加0.31%，同比增加4.24%。规模场12月商品猪出栏量为1104.92万头，环比增加12.37%，同比增加11.05%。市场对节后预期偏弱，12月腌腊开启后，养殖端加快出栏节奏，供给端持续增量。1月出栏窗口期较短，在月初短暂压栏后，近期出栏开始提速，春节前供应压力依然偏大。

当前，生猪出栏节奏有所加快，但在节前需求及大猪溢价支撑下，现货价格持稳。盘面则在修复期现价差需求推动下，低位反弹，期现走势出现分化。

生猪价格作为驱动生猪养殖盈利的核心因素，对生猪养殖盈利由负转正起到决定性作用。2023年生猪连续去产能，叠加四季度北方猪病的影响，中小散户生猪存栏受损，且中小散户复产能力有限。因此进入2024年后，生猪供应逐渐出现缺口，叠加二次育肥补栏阶段性挤占生猪实际供应，二季度至三季度生猪供应偏紧，屠宰企业采购压力增加，支撑二季度至三季度中旬持续上涨，全面生猪均价同比提升，带动生猪养殖盈利恢复。

方正证券指出，仔猪价格超预期上涨。当前猪企出栏积极性依旧，市场标猪供应较为充足，二育较为谨慎。行业预期年后仔猪价格或将上涨，近期部分企业提前采购仔猪，仔猪价格出现超预期拉涨。今年冬季疫病控制较为稳定，市场供应充裕，短期生猪价格或持续震荡，关注节前备货需求提振。

山西证券表示，2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况是2006年以来压力最大的，行业亟需通过一轮盈利周期来修复资产负债表，而不是继续加杠杆和扩张。产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱，市场对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。此外，2006年以来各轮盈利周期猪价上涨的同时，较多时候还承受着成本上涨压力。

该机构认为，2024年以来的这轮猪价上涨，同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期

卓创资讯称，2024年生猪养殖盈利提升提振养殖端信心，生猪产能逐渐增加，以此推算2025年生猪出栏量逐渐增多，从而利空生猪价格和养殖盈利。卓创资讯预测2025年饲料主要原料玉米及豆粕价格同比仍下降，基于原料成本的考虑，预计2025年生猪饲料成本均价为2537.00元/吨，同比降幅3.04%。同时结合上市猪企公开资料数据，目前企业主流养殖成本在13.00-13.50元/公斤，因此在2025年生猪价格下降的基础上，生猪养殖盈利或缩减，但受饲料原料成本及养殖成本低位的影响，2025年生猪养殖或继续处于盈利状态。

来源：卓创资讯、国元期货研究等