坎坷上市路，石羊农科再谋北交所IPO，或再增一家上市猪企！

12月24日，陕西石羊农业科技股份有限公司（以下简称：石羊农科）完成IPO辅导验收，在陕西证监局披露辅导工作完成报告，拟北交所IPO。

公开资料显示，石羊农科成立于2011年，注册资本9330万元，为集饲料生产、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、冷链运输、终端门店等为一体的全产业链农牧、食品企业。

据了解，石羊农科最早挂牌新三板，2020年底冲击主板未果，然后再回新三板，如今再谋北交所IPO，上市之路颇为坎坷。

此次石羊农科冲刺北交所，较初次挂牌新三板时，其业务已然有很大变化。

石羊农科最早是一家专营饲料生产的企业，下属子公司、分公司的主要业务均为饲料的研发、生产和销售。2015年至2017年，石羊农科的营业收入分别为18.24亿元、10.67亿元、10.65亿元，其饲料业务收入分别为12.10亿元、10.26亿元、10.15亿元。2014年底，石羊农科开始开展包装油等业务，2015年底进行业务重组，逐步收缩包装油等业务，转而开展饲料原料销售业务。也就是说，其2015年的营收中，有一部分是包装油业务产生的，该业务收缩后，2016年、2017年两年石羊农科饲料业务分别达到其总营收的96%、95%。2018年，石羊农科通过收购渭南石羊畜牧科技有限公司的方式切入生猪养殖赛道。年报显示，2018年8月，石羊农科从美国引进的PIC原种猪首批694头顺利通关并投入生产。

来源：石羊农科公告

根据其招股书披露，2018年至2020年，石羊农科生猪养殖业务分别占其总营业收入的13.64%、16.07%、17.90%，呈逐年递增状态。值得关注的是，石羊农科计划在深交所主板上市时，拟募集资金9.80亿元。从募资用途来看，4.42亿元用于补充流动资金，6060万元用于饲料公司建设及老厂改扩建项目，剩余的4.77亿元全部用于优质仔猪扩繁基地建设项目、优质生猪育肥基地建设项目。

来源：石羊农科招股书

这意味着，石羊农科欲持续扩大生猪养殖业务。虽然上市未果，但根据石羊农科在今年3月底披露的公开转让说明书来看，2021年、2022年，其生猪养殖业务（即畜牧板块：商品猪、猪肉生鲜产品销售）收入占营业收入的比重分别为 23.78%、46.23%，逐渐逼近原有的饲料主业。

来源：石羊农科公开转让说明书

2023年，石羊农科生猪养殖业务实现营业收入17.60亿元，占主营业务收入的49.27%。2024年上半年，其生猪养殖、肉品业务实现营业收入8.79亿元，占主营业务收入的60.24%，首次超过饲料业务。

为了抵抗饲料原材料周期和猪周期波动风险，石羊农科一直在布局生猪全产业链。从2018年收购养殖场开始，其业务重心逐渐转向生猪养殖业，在谋划主板时，其意欲募资扩大生猪养殖业，但未果，后公司通过自建养殖场来布局生猪养殖。2024年上半年其生猪养殖业务营收占比首次超过饲料业。

据2024年3月的公开转让说明书，石羊农科作为猪全产业链服务提供商，聚焦饲料生产、种猪扩繁、育肥猪饲养、猪肉生鲜产品销售，是农业产业化国家重点龙头企业。

目前，石羊农科处于猪企尾部位置，盘子规模尚较小，2023年，公司实现营业收入35.78亿元，而头部的牧原股份2023年实现营业收入1108.61亿元。

此次，再谋北交所IPO，虽然公司尚未披露招股书说明募集资金规模和业务，但按照石羊农科的业务布局，其大概率会投向生猪养殖板块，或在板块的规模化、技术创新、产业链整合上加码。

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